美國知名經濟學家、前美林證券資深人士席林（Gary Shilling）近日接受外媒專訪時表示，美國經濟今年陷入衰退幾乎「難以避免」，並預警股市可能出現大幅修正，標普500指數跌幅上看30％，熊市行情最快可能在今年底前浮現。

根據商業內幕（Business Insider）報導，席林指出，當前美國經濟在多個面向同時出現脆弱訊號，使經濟下行風險顯著升高。他認為，除非出現大規模財政刺激，或美國消費力持續維持強勁，否則難以阻止經濟步入衰退，而這兩項條件目前看來都不太可能實現。

美國經濟難逃衰敗？從房市、資本支出到消費「全面轉弱」

從經濟結構觀察，席林點出數項關鍵警訊。首先，在市場預期利率將維持高檔的情況下，美國房市幾乎陷入停滯。儘管去年房貸利率短暫回落曾帶動成屋銷售一度回升，但近期隨利率再度上升，購屋活動已明顯降溫。

其次，企業資本支出明顯轉弱。儘管人工智慧（AI）相關投資持續成長，但整體資本支出動能已大幅降溫。數據顯示，去年底整體資本支出成長率僅3.9％，遠低於疫情期間超過24％的高峰水準，顯示企業投資趨於保守。

在需求端方面，占美國經濟約三分之二的消費支出雖仍具支撐力，但動能已有鬆動跡象。席林指出，今年3月實質個人消費支出年增率約維持在2％，但在通膨與成本壓力持續下，未來一年消費可能轉弱。

他進一步指出，美國家庭正承受多重壓力，包括疫情以來累積的物價上漲，以及近期因伊朗戰爭推升的通膨壓力。根據官方數據，3月能源價格年增12.5％，為2022年以來最大增幅，反映油價上揚帶來的衝擊。

同時，所得與儲蓄數據亦顯示消費支撐力轉弱。今年3月實質可支配所得年增率降至0.4％，創近三年低點；個人儲蓄率則降至3.6％，同為2022年以來最低水準。

席林表示，在收入成長趨緩與儲蓄下降的情況下，消費者支出意願正處於「非常脆弱的狀態」。

標普500逼近網路泡沫破裂前的高點

在資本市場方面，他認為目前股市估值已達令人憂心的高位。以通膨調整後的本益比（Shiller CAPE）來看，標普500已接近網路泡沫破裂前的高點；此外，本益比與股價淨值比等指標亦同步創下歷史新高，顯示市場整體估值偏高。

席林認為，現在股價非常昂貴，直言未來不久可能出現重大修正，並補充，從歷史經驗來看，20％～30％的跌幅並不罕見，因此這樣的回檔幅度「很可能發生」，時間點則可能落在2026年底前。

至於觸發市場下跌的具體因素，席林坦言目前尚不明確。過去大型修正通常來自市場過度擴張或潛藏風險，但他認為，儘管AI熱潮備受關注，尚不足以被視為明確的泡沫訊號。

席林也指出，他長期關注市場潛在風險，但目前尚未看到「明顯會引發大規模拋售的單一因素」，不過這並不代表風險不存在。

30年美債收益率突破5％ 市場榮景可能迅速終結

值得注意的是，席林過去數年持續對市場抱持偏空觀點，並多次警告經濟衰退與股市下行風險。去年他亦曾指出，金融市場的「極端投機行為」可能成為觸發股市修正的關鍵因素，當時特別點名AI與加密貨幣熱潮。

此外，美銀（Bank of America）首席分析師Michael Hartnett在最新報告中指出，當前美股的強勁漲勢，是由政府大規模的財政擴張與人工智慧（AI）領域的爆炸性投資共同驅動，形成一個自我強化的「繁榮迴圈」。然而，Hartnett警告，此一循環存在明確的致命弱點，一旦30年期美國公債收益率突破5％的關鍵「馬奇諾防線」，市場的榮景可能迅速終結。